Федеральна резервна система (ФРС) США може підвищити свою ключову ставку до діапазону 3,75–4,00% на тлі стійкої інфляції та зростання цін на енергоносії. Ринки уважно стежитимуть за сигналами щодо подальшої монетарної політики регулятора.
Федеральна резервна система (ФРС) США завершує дводенне засідання 16 вересня, від якого інвестори очікують першого підвищення ставки з липня 2023 року. Рішення буде оприлюднено о 21:00 за київським часом.
Напередодні ринки вже врахували підвищення ставки на 25 базисних пунктів, що призведе до її зростання до діапазону 3,75 – 4,00%. Однак для інвесторів не менш важливими, ніж саме рішення, стануть оновлені економічні прогнози ФРС, так званий dot plot, та коментарі голови регулятора щодо подальших кроків.
Видання УНН пояснює, як це рішення вплине на ринки та світову економіку.
Рішення ФРС напередодні засідання
На попередньому засіданні, що відбулося 28–29 липня, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку утримався від зміни ставки, залишивши її в діапазоні 3,50 – 3,75%. Це було п’яте поспіль рішення про збереження ставки без змін у 2026 році. Проте, розбіжності всередині ФРС посилилися: троє членів комітету висловилися за підвищення ставки на 25 базисних пунктів.
За півтора місяця баланс ризиків суттєво змінився. Серпневі дані щодо інфляції виявилися стійкішими, ніж очікували прихильники паузи, а ціни на нафту, через загострення ситуації на Близькому Сході, перевищили 100 доларів за барель. Додатковим аргументом на користь жорсткішої політики став сильний ринок праці. Внаслідок цього, ф’ючерсний ринок оцінював ймовірність підвищення ставки перед засіданням приблизно у 90–93%.
Опитування Reuters також зафіксувало різкий поворот в очікуваннях. Після останніх даних, 86 зі 101 опитаного економіста (85%) прогнозували підвищення ставки на чверть процентного пункту. Тижнем раніше більшість респондентів очікували, що ФРС залишить ставку без змін. Така швидка переоцінка свідчить про високу чутливість ринку до будь-яких сигналів щодо інфляції.
Зміни в прогнозах економіки США
Ключовим документом вересневого засідання стане оновлений звіт “Summary of Economic Projections”. Попередній прогноз, оприлюднений у червні, вже демонстрував помітний зсув у бік жорсткішої монетарної політики. Тоді ФРС знизила прогноз зростання реального ВВП США у 2026 році з 2,4% до 2,2%, але водночас різко підвищила очікування щодо інфляції.
Медіанний прогноз інфляції за індексом PCE на 2026 рік у червні був підвищений з 2,7% до 3,6%, а базової PCE – з 2,7% до 3,3%. Прогноз безробіття, навпаки, дещо покращився: з 4,4% до 4,3%. Водночас члени ФРС підняли медіанну оцінку ставки на кінець 2026 року з 3,4% до 3,8%.
Відтоді інфляційні ризики не зникли. Серпневий індекс споживчих цін зріс на 0,4% за місяць, а базовий CPI – на 0,3%. Ціни виробників також залишалися високими, тоді як подорожчання енергії створює ризик подальшого перенесення витрат у споживчі ціни. Саме тому ринки очікуватимуть, чи підвищить ФРС прогноз PCE та чи зміститься dot plot у бік більшої кількості підвищень у 2026–2027 роках.
Вплив на долар та світові ринки
Для валютного ринку підвищення ставки на 25 базисних пунктів вже значною мірою враховане в котируваннях. Долар напередодні рішення торгується поблизу багатотижневих максимумів проти низки валют, а індекс долара перебуває близько 99,6 пункту. Тому реалізація очікуваного сценарію може надати американській валюті лише помірний імпульс.
Набагато важливішим стане сигнал щодо майбутньої траєкторії ставок. Якщо ФРС покаже готовність до кількох наступних підвищень, дохідності американських держоблігацій можуть залишитися високими, а долар – отримати додаткову підтримку. Якщо ж голова ФРС наголосить, що нинішній крок є разовою реакцією на інфляцію, ринок може почати фіксувати прибуток за довгими позиціями в доларі. Валютні аналітики Danske Bank також прогнозують певне зміцнення долара у разі підвищення ставки, хоча значна частина такого рішення вже врахована ринком.
Для фондових ринків вища ставка означає дорожче фінансування для бізнесу та вищу альтернативну дохідність облігацій. Це тисне насамперед на компанії з високими оцінками та значними потребами в капіталі. Напередодні засідання дохідність 10-річних казначейських облігацій США тестувала рівень 5%, тоді як індекс S&P 500 відступив від серпневого історичного максимуму.
Водночас реакція акцій не обов’язково буде однозначно негативною. Якщо підвищення ставки супроводжуватиметься прогнозами стійкого зростання економіки та контрольованої інфляції, частина інвесторів може сприйняти це як сигнал, що ФРС не бачить безпосередньої загрози рецесії. Для золота ж жорсткіша політика зазвичай є стримувальним чинником через сильніший долар і вищі дохідності, хоча геополітичний попит на захисні активи зараз частково компенсує цей ефект.
Для ринків, що розвиваються, жорсткіша політика ФРС традиційно означає дорожче доларове фінансування та вищу конкуренцію за капітал з боку американських активів.
Для України, своєю чергою, прямий вплив на готівковий курс долара обмежений режимом керованої гнучкості та валютними інтервенціями НБУ. Однак опосередкований ефект може проявлятися через пару “євро-долар”, вартість зовнішніх запозичень, ціни на сировину та глобальний апетит інвесторів до ризику. Тривале утримання високих ставок у США також підвищує вартість капіталу у світі, що має значення для майбутнього відновлення України та приватних інвестицій.
Прогнози аналітиків
Великі міжнародні банки напередодні засідання переважно схиляються до сценарію підвищення ставки. Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC і Deutsche Bank очікують кроку на 25 базисних пунктів. HSBC зазначає, що відсутність прогресу в боротьбі з інфляцією схилила баланс на користь підвищення. JPMorgan також звертає увагу на поєднання високої інфляції, подорожчання енергії та зростання дохідностей облігацій.
Водночас серед аналітиків немає єдності щодо того, чи розпочинає ФРС новий цикл посилення політики. Goldman Sachs, наприклад, прогнозує, що у 2027 році регулятор знову перейде до зниження ставки, хоча й пізніше, ніж очікувалося раніше. Натомість понад половина економістів в останньому опитуванні Reuters вважають, що до кінця березня 2027 року ФРС проведе щонайменше ще одне підвищення.
Тому головна інтрига вересневого засідання полягає вже не лише в тому, чи змінить ФРС ставку на 25 базисних пунктів. Ринок намагатиметься зрозуміти, чи стане цей крок початком нового циклу боротьби з інфляцією, чи короткою корекцією після тривалої паузи. Від відповіді залежатимуть як курс долара та динаміка американських індексів, так і вартість глобального фінансування, потоки капіталу на ринки, що розвиваються, та ціни на сировину.
Нагадаємо
Як повідомляв УНН, долар різко зріс після натяку голови ФРС на можливе підвищення ставок.
Порада від Українські факти: Очікується, що ФРС США підвищить ключову ставку, але головна увага ринків буде прикута до сигналів про майбутню монетарну політику, що вплине на долар, фондові ринки та вартість капіталу в усьому світі.
Джерело: unn.ua