Федеральна резервна система (ФРС) США може підвищити ключову відсоткову ставку до діапазону 3,75–4,00%. Таке рішення може бути зумовлене стійким рівнем інфляції та зростанням цін на енергоносії.
16 вересня завершується дводенне засідання Федеральної резервної системи США, яке уважно відстежують інвестори. Очікується, що регулятор може оголосити про перше підвищення відсоткової ставки з липня 2023 року. Результати засідання та подальші прогнози будуть оприлюднені о 21:00 за київським часом.
Фінансові ринки вже фактично врахували в цінах можливе підвищення ставки на 25 базисних пунктів, що підніме її до рівня 3,75–4,00%. Однак для інвесторів не менш важливими будуть оновлені економічні прогнози ФРС, так званий “dot plot”, а також заяви голови ФРС щодо майбутніх кроків монетарної політики.
Видання УНН проаналізувало потенційні наслідки цього рішення для українських та світових ринків.
Попередні рішення та поточна ситуація
На попередньому засіданні, що відбулося 28–29 липня, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку вирішив утримати ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%. Це було п’яте поспіль рішення залишити ставку незмінною у 2026 році. Однак, на той момент вже спостерігалася певна розбіжність у думках членів комітету, троє з яких виступали за підвищення ставки на 25 базисних пунктів.
Відтоді ситуація дещо змінилася. Дані щодо інфляції за серпень виявилися вищими за прогнозовані, а зростання цін на нафту, спричинене загостренням ситуації на Близькому Сході, перевищило позначку 100 доларів за барель. Додатковим аргументом на користь більш жорсткої монетарної політики став стійкий ринок праці.
За результатами опитування Reuters, 85% опитаних економістів (86 зі 101) тепер прогнозують підвищення ставки на чверть відсоткового пункту. Така швидка зміна очікувань свідчить про високу чутливість ринків до будь-яких сигналів, пов’язаних з інфляцією.
Зміни в прогнозах щодо економіки США
Важливою частиною вересневого засідання буде оновлення прогнозу економічних показників (Summary of Economic Projections). Попередній прогноз, опублікований у червні, вже вказував на можливе посилення монетарної політики. Тоді ФРС знизила прогноз зростання реального ВВП США на 2026 рік з 2,4% до 2,2%, але одночасно підвищила прогнози інфляції.
Медіанний прогноз інфляції за індексом PCE на 2026 рік було збільшено з 2,7% до 3,6%, а базової PCE – з 2,7% до 3,3%. Прогноз щодо безробіття був дещо покращений – з 4,4% до 4,3%. Члени ФРС також підвищили медіанну оцінку ставки на кінець 2026 року з 3,4% до 3,8%.
Зважаючи на стійкі інфляційні ризики, які зберігаються, зокрема зростання споживчих цін у серпні на 0,4% (базовий CPI – на 0,3%) та високі ціни виробників, ринки уважно стежитимуть за прогнозами ФРС щодо індексу PCE. Також буде важливим, чи зміститься “dot plot” у бік більшої кількості підвищень ставок у 2026–2027 роках.
Вплив на долар та світові ринки
Підвищення ставки на 25 базисних пунктів вже значною мірою відображене в поточних котируваннях долара, який напередодні засідання торгується поблизу багатотижневих максимумів. Тому очікуваний сценарій може надати американській валюті лише помірний імпульс.
Більш суттєвим фактором стане сигнал щодо майбутньої траєкторії ставок. Якщо ФРС сигналізуватиме про готовність до подальших підвищень, це може призвести до збереження високих прибутковостей американських держоблігацій та додаткової підтримки долара. Якщо ж голова ФРС наголосить на разовому характері підвищення, це може стимулювати фіксацію прибутку за доларовими позиціями.
Для фондових ринків підвищення ставки означає зростання вартості фінансування для бізнесу та привабливішу дохідність облігацій. Це може негативно вплинути на компанії з високими оцінками та значними потребами у капіталі.
Водночас, якщо підвищення ставки супроводжуватиметься прогнозами стійкого зростання економіки та контрольованої інфляції, це може бути сприйнято інвесторами як відсутність безпосередньої загрози рецесії. Для золота ж жорсткіша політика, як правило, є стримувальним фактором через зміцнення долара та зростання дохідностей, хоча геополітична невизначеність може частково компенсувати цей ефект.
Для ринків, що розвиваються, посилення монетарної політики ФРС зазвичай означає подорожчання доларового фінансування та посилення конкуренції за капітал. Для України, хоча прямий вплив на готівковий курс долара обмежений, опосередкований ефект може проявитися через динаміку пари “євро-долар”, вартість зовнішніх запозичень та глобальний апетит інвесторів до ризику. Тривале збереження високих ставок у США підвищує вартість світового капіталу, що важливо для майбутнього відновлення України.
Прогнози аналітиків
Більшість великих міжнародних банків, включаючи Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC та Deutsche Bank, очікують підвищення ставки на 25 базисних пунктів. Аналітики HSBC зазначають, що відсутність прогресу у боротьбі з інфляцією схиляє баланс на користь такого рішення.
Однак, серед експертів немає одностайності щодо початку нового циклу посилення монетарної політики. Деякі аналітики прогнозують, що ФРС може повернутися до зниження ставки у 2027 році, хоча й пізніше, ніж очікувалося раніше. Інші вважають, що до кінця березня 2027 року відбудеться щонайменше ще одне підвищення ставки.
Таким чином, головна інтрига вересневого засідання полягає не лише в самому факті підвищення ставки. Ринок намагатиметься зрозуміти, чи стане цей крок початком нового етапу боротьби з інфляцією, чи короткостроковою корекцією. Від цього залежатимуть динаміка долара, американських фондових індексів, вартість глобального фінансування та потоки капіталу на ринки, що розвиваються.
Нагадаємо
Як повідомляв УНН, раніше долар різко зріс після натяку голови ФРС на можливе підвищення ставок.
Порада від Українські факти: Очікуване підвищення ключової ставки ФРС США може мати помірний вплив на долар, але ключовим фактором стане сигнал щодо майбутніх кроків регулятора, що вплине на світові фінансові ринки та вартість капіталу.
За матеріалами: unn.ua